2015年3季度煤炭市场预测

港口煤炭发运量环比略有回落。进入5月份，虽然仍处于用电用煤淡季，但由于下游电厂前期库存下降较多，部分用户煤炭拉运积极性较高，环渤海港口煤炭发运量保持了较高水平，日均发运量与去年同期基本接近。只是由于部分煤种货源紧张，出现了一定程度的船等货现象，导致港口日均煤炭发运量较4月份略有回落。数据显示，5月1日至27日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均发运煤炭98.5万吨，较4月份减少0.9万吨，下降0.9%；较去年同期小幅增加0.6万吨，增长约0.7%。

铁路煤炭调入量环比明显回升。一方面大秦铁路检修结束，运力完全释放，铁路方面积极组织货源增加煤炭发运；另一方面，由于下游用户采购保持较高水平，部分煤炭企业也借机加大铁路发煤量，从而导致5月份港口日均铁路煤炭调入量较4月份明显回升。但是，由于前期煤价持续下跌，大量煤炭企业陷入亏损，部分煤种发运已经无利可图，发运积极性显著下降。因此，与去年同期相比，5月份港口日均铁路煤炭调入量仍然明显偏低。数据显示，5月1日至27日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均调入煤炭92.9万吨，较4月份增加11.3万吨，增长13.8%；但较去年同期仍减少16.2万吨，下降14.9%。

港口煤炭库存继续小幅回落。虽然5月份港口铁路煤炭调入量明显回升，而发运量略有回落，但调入量整体仍小于发运量，导致港口煤炭库存整体继续回落。数据显示，截止到5月27日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港煤炭库存合计1151万吨，较4月末减少153万吨，下降11.8%，较去年同期减少71万吨，下降5.8%。值得注意的是，往年4月份大秦铁路检修结束之后，5月份港口铁路煤炭调入量均会出现大幅回升，进而导致环渤海港口煤炭库存回升。像今年5月份港口煤炭库存下降的情况确实少见。这无疑是动力煤市场止跌企稳甚至反弹的一个重要信号。

环渤海动力煤价格止跌企稳。由于前期煤价持续下跌，环渤海煤炭市场部分煤种的销售已经无力可图，甚至是亏损，因此，调入量逐渐减少，资源逐步偏紧。与此同时，由于下游用煤企业前期持续去库存，在市场普遍预期煤价探底之时，采购量开始逐步增加，最终促使煤价止跌企稳，部分煤种价格甚至有所反弹回升。

首先，预计第三季度耗煤量稳中有升。从下游电厂来看，目前电厂煤炭库存水平整体并不算太高，六大发电集团沿海区域电厂煤炭库存降至1200万吨左右，平均可用天数降至20天左右。随着夏季用电高峰来临，电厂日耗或将有所回升，存煤可用天数也将相对降低。为了不至于让煤炭库存进一步下滑，部分电厂煤炭采购力度将继续保持较高水平。从煤价

水平来看，经过前期持续下跌之后，目前煤价整体已经处于阶段低点，如果此时适当补库，未来库存贬值风险会相对较小。因此，第三季度煤炭价格将稳中有升，但由于当前经济下行压力仍然较大，电煤消耗整体仍呈下滑态势，再加上水电等替代能源增长较快，煤电出力存在较大不确定性，这可能会在很大程度上影响电厂煤炭采购积极性普遍回升。

其次，中煤、神华等大型煤业试探性涨价，将进一步抬高煤炭市场走势，给煤炭市场带来一定的活力，使得煤炭市场出现涨价的预期，同时也将刺激下游用户补充库存的积极性。

最后，国家发改委等三部联合发出《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》，具体来讲,各地会加大对电煤合同签订与执行情况的核查力度,在本次通知下发后仍然采购使用违法违规煤矿煤炭的发电企业,相应扣减当年发电量计划。分析认为,三部委公布这份通知跟目前市场情况相符合,整体政策的目的是为了救煤炭,救助煤炭行业,保持煤炭供需平衡。按照要求,各地经济运行部门要加大对电煤合同签订与执行情况的核查力度,在这次通知下发后,仍然采购使用违法违规煤矿煤炭的发电企业,相应扣减当年发电量计划。具体内容就是2015年按使用违法违规煤矿煤炭数量对应的发电量1.2倍扣减计划,从2016年起,按使用违法违规煤矿煤炭量的1.5倍折算,随时间推移,加大扣减力度。

《通知》称,鼓励发电企业与合法合规生产的煤炭企业签订中长期电煤合同,建立长期稳定合作关系。对发电企业与合法合规生产煤炭企业签订的量价齐全中长期合同,各地经济运行部门在差别电量计划安排上给予倾斜。这将对主流煤炭企业起到很好的效果，进一步加大了煤炭市场在3季度上行的预期。